尚牛在线星徽股份2026年半年报：双轮驱动扭亏，扣非净利下滑

蓝鲸新闻 8 月 27 日讯，8 月 26 日，星徽股份 ( 300464.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托精密五金与跨境电商双轮驱动，受益于滑轨业务稳健增长及电商渠道结构优化，报告期业绩实现扭亏为盈；同时，受诉讼事项影响，非经常性损益对利润形成一定拖累，经营现金流承压。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 7.39 亿元，同比增长 1.78%；归母净利润 583.41 万元，同比扭亏为盈（上年同期亏损 1013.67 万元）；扣非净利润 712.82 万元，同比下降 23.02%。经营活动产生的现金流量净额为 1574.12 万元，同比下降 66.62%。公司营收保持微增，利润端虽实现账面扭亏，但扣非净利润下滑且经营现金流大幅收缩，显示主业盈利质量仍面临挑战。

从业务结构看，公司精密五金业务仍是收入核心支柱，其中滑轨产品实现营业收入 4.54 亿元，同比增长 9.25%，毛利率维持在 16.67% 的相对稳定水平。跨境电商业务方面，智能小家电品类表现亮眼，实现收入 1.09 亿元，同比增长 12.85%，毛利率大幅提升 14.04 个百分点至 41.29%，成为拉动电商板块毛利改善的关键。然而，电商整体营收同比下滑 4.28%，主要系线下渠道及其他平台收入缩减所致，亚马逊渠道虽大幅增长 61.14%，但未能完全抵消其他渠道的萎缩。

业绩变动原因方面，归母净利润扭亏主要得益于去年同期基数较低及部分费用管控成效，管理费用同比下降 13.68%。但扣非净利润下滑反映出主业盈利能力承压，一方面财务费用激增 313.00%，主要受汇兑损益波动影响；另一方面，资产减值损失及营业外支出中的未决诉讼预计负债计提，对当期利润造成显著侵蚀。此外，购买商品支付现金增加导致经营性现金流大幅流出，需关注营运资金压力。

展望未来，家居五金行业在存量翻新及以旧换新政策支持下需求平稳，且公司高载重工业级滑轨切入 AI 数据中心基础设施领域，有望打开新的增量空间。跨境电商领域则面临欧美监管趋严及关税政策变化的挑战，合规成本上升可能压缩利润空间。公司后续需重点关注滑轨在高端工业领域的订单转化情况、跨境电商毛利率的可持续性，以及诉讼事项对现金流和净资产的潜在影响。

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